嘉兴要债公司——2018年要重点关注金融风险


虽然自2016年年中以来，中国非金融部门的总杠杆率上升趋势有所放缓，尤其是非金融企业部门杠杆率出现了下降。这得益于2016年以来“三去一降一补”供给侧结构性改革的实施和推进，以及名义GDP增速的筑底回升。但总的来说，目前我国经济的整体宏观杠杆率，广义货币总量（M2）占GDP的比重，还有待降低。


2016年末，我国宏观杠杆率为247%，其中企业部门杠杆率达到165%，部分国有企业债务风险突出，“僵尸企业”市场出清迟缓。一些地方政府也以各类“名股实债”、PPP和购买服务等方式加杠杆。据国际金融协会数据显示，2016年底中国债务总额占GDP比重约256%，与美国大体相当。这个杠杆率在全球虽不是最高，但排名仍然是比较靠前的。根据国际清算银行统计数据，2017年一季度中国私人非金融部门杠杆在G20成员国中仅次于加拿大，位列第二，达210.8%，高于G20成员国整体的私人非金融部门杠杆率近60%。而就杠杆率变化来看，自2008年国际金融危机以来，美英日德等国私人非金融部门杠杆率的短期急剧攀升趋势已经得到遏制，当前杠杆率水平低于危机爆发初期，而中国私人非金融部门杠杆率则持续走高。


2017年，我国GDP总量为82.71万亿元，美国GDP相当于130万亿元人民币左右。美国的广义货币总量（M2）从2008年9月的7.782万亿美元增长至2017年10月的13.67万亿美元（按1：6.5汇率计算，约为88万亿元人民币），净增长了约38.27万亿元人民币，而我国2017年12月末，M2余额为167.68万亿元，比2007年增加了127万亿元之多。


我国GDP约为美国的64%左右，而M2是美国的两倍左右。2007年时，中国的货币供应量M2为40.34万亿元，与GDP之比约为1.14∶1。到2017年，这个比例翻了一倍左右。根据国际清算银行数据，中国的债务目前占GDP比率约为259%，民间债务相当于GDP的210%。到2022年，中国的整体债务或将进一步上升到GDP的327%。


现代经济有一个最大的特点，若出问题、有危机的话，首先大都直接发端于金融领域。这是近现代世界经济发展史早已证明了的。2016年中国金融行业增加值占GDP的比重是8.4%。这对银行业来讲也许是好事，但从宏观经济角度来讲就不一定是好事了。这意味着大量的钱在金融领域内自我循环，而没有更充分地通过实体经济去创造价值。美国金融行业创造的增加值占GDP的比重才7.3%。美国金融资本市场相对发达，但我国的这个数字比美国还要高，这就说明我国金融资本行业多少出现了“脱实向虚”的问题。


除了金融行业增加值占比大外，更重要的是这些年我国的债务还在不断扩大，化解债务风险是很艰巨也是长期的任务。2018年在化解金融风险方面，也许会出台更多政策措施，力度也可能会更大。加强监管，打击市场上违规违法的行为，是首要的举措。在防控风险方面，需要特别关注以下三个方面：


其一，2018年我国金融市场不会有大起大落。中国在金融领域的管制能力非常强，但2018年会不会有小的风波？值得观察和警惕。


其二，2018年在整治政府债务尤其地方政府债务方面力度会加大，在治理隐形债务方面会出手新举措。其中，对一些所谓政府和企业合作的PPP项目将会有较大整治动作。


其三，目前我国金融风险肯定是存在的，潜在风险也是有的。中央提出我国发展要稳中求进。对债务问题的处理也会是少说多做，采取的是“中医”办法慢慢调理，不会也不能用“西医”开刀的手术方法。高质量发展是不可能建立在“虚胖”基础上的。为此，我国负债率、杠杆率需控制、调理和逐步降下来，资产质量要挤掉一些“水分”，资产价值也会回到更合理的点位上。